Firmy krypto szukają ratunku poza Bitcoinem. Wall Street obserwuje nowy trend

• Firmy kryptowalutowe coraz mocniej odchodzą od modelu opartego wyłącznie na handlu Bitcoinem i tokenami, szukając stabilniejszych źródeł przychodów.

• Tokenizacja aktywów i rozwój infrastruktury blockchain stają się nowym polem walki między sektorem krypto a tradycyjnymi finansami.

• Wyniki finansowe największych spółek pokazały, że rynek nadal pozostaje silnie uzależniony od zmienności cen kryptowalut i stóp procentowych.

Krypto szuka nowego modelu biznesowego

Jeszcze niedawno inwestorzy patrzyli na firmy kryptowalutowe głównie przez pryzmat cen Bitcoina. Mechanizm był prosty: gdy kursy rosły, zwiększał się handel, a giełdy i platformy notowały rekordowe przychody. Problem pojawiał się jednak w czasie spadków i osłabienia aktywności inwestorów.

To właśnie ten model zaczął być coraz mocniej kwestionowany przez rynek. Widać to wyraźnie po wynikach największych firm sektora. Coinbase poinformował o przychodach na poziomie 1,4 mld dolarów, ale jednocześnie zanotował 394 mln dolarów straty netto w pierwszym kwartale 2026 roku. Sama spółka przyznała, że jej biznes pozostaje silnie zależny od cen kryptowalut oraz wolumenów handlu.

Dlatego największe firmy próbują dziś przebudować swoją działalność. Coinbase rozwija handel instrumentami pochodnymi, rynki predykcyjne oraz dostęp do akcji i innych klas aktywów. Celem jest stworzenie platformy finansowej, która nie będzie już kojarzona wyłącznie z kryptowalutami.

Rynek interpretuje to jako próbę budowy tak zwanego everything exchange, czyli miejsca, w którym użytkownik może zarządzać niemal całym swoim finansowym życiem. To znacząca zmiana względem wcześniejszego modelu biznesowego opartego niemal wyłącznie na handlu cyfrowymi aktywami.

Tokenizacja staje się nowym centrum rynku

Coraz większe znaczenie zyskuje także tokenizacja aktywów. To proces polegający na przenoszeniu praw własności aktywów do blockchaina w formie cyfrowych tokenów.

Według przedstawicieli branży to właśnie tutaj może znajdować się kolejny wielki etap rozwoju rynku finansowego. Firmy kryptowalutowe próbują przekonać inwestorów, że blockchain nie musi służyć wyłącznie do handlu Bitcoinem, ale może stać się fundamentem nowoczesnej infrastruktury finansowej.

Bullish, jedna z dużych platform działających na rynku aktywów cyfrowych, ogłosiła przejęcie firmy Equiniti za 4,2 mld dolarów. Equiniti zajmuje się prowadzeniem rejestrów akcjonariuszy oraz obsługą emitentów. Dla rynku był to sygnał, że sektor krypto coraz mocniej wchodzi w obszary tradycyjnych finansów.

Zdaniem analityków takie transakcje pokazują, że granica między Wall Street a światem blockchain zaczyna się zacierać. Jeśli akcje, fundusze czy obligacje będą stopniowo przenoszone do technologii blockchain, ogromnego znaczenia nabiorą firmy kontrolujące infrastrukturę rozliczeń, rejestrów i transferów własności.

Coraz wyraźniej widać również, że tradycyjne instytucje finansowe zaczynają podążać w podobnym kierunku. Rynek obserwuje proces stopniowego zderzania się dwóch światów: klasycznych finansów oraz sektora kryptowalut.

Stablecoiny i blockchain jako infrastruktura przyszłości

Szczególnie interesująco wygląda sytuacja Circle, emitenta stablecoina USDC. Model biznesowy tej firmy różni się od klasycznych giełd kryptowalutowych, ponieważ opiera się przede wszystkim na przychodach z aktywów zabezpieczających stablecoina.

W obiegu znajdowało się w pierwszym kwartale 77 mld dolarów USDC, a przychody i dochody rezerwowe firmy wzrosły o 20 proc. do 694 mln dolarów.

Jednocześnie biznes Circle pozostaje mocno uzależniony od poziomu stóp procentowych. Im wyższe oprocentowanie aktywów zabezpieczających stablecoina, tym większe przychody firmy. To oznacza, że potencjalne obniżki stóp procentowych mogą stać się dla sektora istotnym wyzwaniem.

Circle nie chce jednak pozostać wyłącznie emitentem stablecoina. Firma rozwija własny blockchain Arc, który ma pełnić rolę infrastruktury dla przyszłej gospodarki cyfrowej.

To pokazuje szerszy trend widoczny na rynku: największe firmy kryptowalutowe próbują kontrolować nie tylko same aktywa, ale również technologiczną infrastrukturę całego systemu. W praktyce chodzi o przejęcie kontroli nad cyfrowymi kanałami rozliczeń i transferu wartości.

Eksperci wskazują, że w przyszłości zarządzanie blockchainem może stać się równie powszechne jak dziś zarządzanie stroną internetową. Coraz więcej instytucji finansowych może budować własne sieci blockchain zamiast korzystać z infrastruktury konkurencji.

Inwestorzy coraz ostrożniej patrzą na sektor

Presję rynku widać również po firmach, które budowały swoją wartość niemal wyłącznie na ekspozycji na Bitcoina. Strategy, jeden z pionierów strategii polegającej na gromadzeniu kryptowalut w bilansie spółki, poinformował o 14,5 mld dolarów straty operacyjnej po spadku kursu Bitcoina.

To pokazuje, jak duża pozostaje zmienność sektora oraz jak mocno wyniki finansowe zależą od rynku kryptowalut.

Jednocześnie firmy próbują przekonywać inwestorów, że potrafią aktywnie zarządzać bilansem oraz ograniczać wpływ cykliczności rynku. Celem jest stopniowe uniezależnienie wyników od gwałtownych zmian cen cyfrowych aktywów.

Dla inwestorów kluczowe pozostaje jednak jedno pytanie: czy nowe modele biznesowe rozwijają się wystarczająco szybko, aby przetrwać kolejny większy kryzys na rynku kryptowalut.

Branża coraz wyraźniej pokazuje, że nie chce być postrzegana wyłącznie jako rynek spekulacyjny. Problem polega na tym, że proces transformacji dopiero się rozpoczyna, a rynek nadal bardzo mocno reaguje na ceny Bitcoina, poziom stóp procentowych i aktywność inwestorów.