Nvidia pobiła prognozy Wall Street, ale inwestorzy zaczynają się obawiać

• Nvidia po raz kolejny pobiła oczekiwania Wall Street, notując wzrost przychodów o 85 proc. rok do roku i prognozując kolejne rekordowe kwartały.

• Rynek zaczyna jednak wymagać od spółki perfekcji, dlatego mimo świetnych wyników kurs akcji chwilowo spadał po publikacji raportu.

• Analitycy nadal widzą potencjał wzrostu, ale coraz częściej zwracają uwagę na ryzyko związane z konkurencją, Chinami i możliwym spowolnieniem boomu AI.

Nvidia zarabia miliardy na boomie AI

Nvidia pozostaje największym beneficjentem globalnego wyścigu technologicznego związanego ze sztuczną inteligencją. Spółka poinformowała, że w pierwszym kwartale roku fiskalnego osiągnęła 81,6 mld USD przychodów, co oznacza wzrost o 85 proc. rok do roku. Zysk netto wzrósł do 58,3 mld USD, podczas gdy rok wcześniej wynosił niespełna 19 mld USD.

Największym motorem wzrostu pozostaje segment centrów danych i akceleratorów AI. To właśnie układy Nvidia odpowiadają dziś za działanie najpotężniejszych modeli sztucznej inteligencji wykorzystywanych przez Microsoft, Amazon, Alphabet czy Meta.

Prezes Jensen Huang podkreślił, że świat znajduje się w trakcie największej rozbudowy infrastruktury technologicznej w historii. Zdaniem firmy popyt na układy Blackwell oraz Rubin nadal przewyższa podaż, a portfel zamówień liczony jest już w setkach miliardów dolarów.

Rynek szczególnie pozytywnie odebrał prognozę na kolejny kwartał. Nvidia oczekuje około 91 mld USD przychodów, podczas gdy konsensus analityków zakładał wyniki bliżej 87 mld USD. To sygnał, że wydatki gigantów technologicznych na AI nadal rosną bardzo agresywnie.

Według szacunków sektor Big Tech może przeznaczyć w tym roku nawet 700 mld USD na infrastrukturę AI, wobec około 400 mld USD rok wcześniej. To ogromny impuls dla całego rynku półprzewodników.

Dlaczego akcje Nvidia spadły mimo rekordowych wyników

Mimo bardzo mocnych danych finansowych reakcja rynku okazała się zaskakująco chłodna. Po publikacji raportu akcje chwilowo spadały, a inwestorzy zaczęli realizować zyski.

To pokazuje, jak wysoko zawieszona jest dziś poprzeczka dla największej spółki świata. Nvidia jest obecnie wyceniana na ponad 5 bilionów dolarów, a rynek oczekuje od niej ciągłego utrzymywania ekstremalnie wysokiego tempa wzrostu.

Analitycy zwracają uwagę, że problemem nie są same wyniki, lecz skala oczekiwań. Po trzech latach niemal nieprzerwanego rajdu inwestorzy zaczynają zastanawiać się, czy rynek AI nie zbliża się do momentu większego nasycenia.

Coraz częściej pojawiają się też pytania o trwałość obecnego boomu po 2027 roku. Giganci technologiczni rozwijają własne układy AI, a konkurencja ze strony AMD, Intela oraz wyspecjalizowanych firm projektujących chipy staje się coraz silniejsza.

Dodatkowym ryzykiem pozostaje geopolityka. Ograniczenia eksportowe USA wobec Chin już dziś ograniczają możliwości sprzedaży najbardziej zaawansowanych procesorów do jednego z największych rynków technologicznych świata. Według części analityków może to oznaczać utratę miliardów dolarów potencjalnych przychodów w kolejnych latach.

Czy warto dziś kupić akcje Nvidia

To pytanie coraz częściej pojawia się zarówno wśród inwestorów indywidualnych, jak i funduszy. Z jednej strony Nvidia pozostaje absolutnym liderem rynku AI i nadal generuje wyniki finansowe, które trudno porównać z jakąkolwiek inną spółką technologiczną.

Firma posiada około 70 proc. udziału w rynku systemów AI dla centrów danych, a jej przewaga technologiczna nadal pozostaje bardzo wyraźna. Dodatkowo Nvidia zaczyna rozszerzać działalność poza klasyczne GPU. Nowe procesory Vera mają otworzyć firmie dostęp do kolejnego rynku wartego około 200 mld USD.

Pozytywnie oceniany jest także agresywny zwrot kapitału dla akcjonariuszy. Spółka uruchomiła program skupu akcji własnych o wartości 80 mld USD oraz zwiększyła kwartalną dywidendę z 1 centa do 25 centów na akcję. To sygnał, że firma generuje ogromne przepływy pieniężne i chce coraz mocniej dzielić się nimi z inwestorami.

Jednocześnie trzeba pamiętać, że obecna wycena oznacza już bardzo wysokie oczekiwania rynku. Wskaźnik C/Z przekracza poziom 33, a kapitalizacja firmy osiągnęła historyczne rekordy. W praktyce oznacza to, że nawet świetne wyniki mogą przestać wystarczać do dalszych dynamicznych wzrostów kursu.

Część analityków uważa jednak, że potencjał nadal pozostaje ogromny. W ostatnich tygodniach pojawiały się prognozy zakładające wzrost ceny akcji nawet do 350 USD w perspektywie kolejnych kwartałów. Głównym argumentem pozostaje przekonanie, że sztuczna inteligencja dopiero zaczyna zmieniać globalną gospodarkę, a Nvidia nadal będzie największym dostawcą infrastruktury dla tego rynku.

Nvidia jako barometr globalnej gospodarki technologicznej

Dzisiejsza pozycja Nvidii wykracza już daleko poza sam rynek półprzewodników. Wyniki spółki są traktowane przez inwestorów jako wskaźnik kondycji całego sektora AI oraz apetytu największych firm świata na inwestycje technologiczne.

Silny wzrost wydatków na centra danych wspiera nie tylko producentów chipów, ale także rynek energii, infrastruktury, usług chmurowych oraz cyberbezpieczeństwa. Boom AI zaczyna wpływać na cały globalny system gospodarczy, podobnie jak wcześniej internet czy smartfony.

Jednocześnie rośnie ryzyko powstania bańki inwestycyjnej. Wyceny firm związanych ze sztuczną inteligencją osiągają rekordowe poziomy, a inwestorzy coraz częściej zastanawiają się, które spółki rzeczywiście będą w stanie monetyzować rozwój AI w długim terminie.

Na razie Nvidia pozostaje symbolem tej rewolucji. Problem polega jednak na tym, że rynek zaczyna oczekiwać od niej nie tylko świetnych wyników, ale praktycznie perfekcji. A to oznacza, że każdy kolejny raport kwartalny będzie analizowany jeszcze bardziej rygorystycznie niż dotychczas.