Nvidia pod ostrzałem: czy największy gracz AI wytrzyma presję Chin i USA?

• Nvidia wciąż napędza boom AI, ale rosnące napięcia z Chinami rzucają cień na przyszłe zyski.

• Rekordowe inwestycje w infrastrukturę AI windują zapotrzebowanie na chipy Nvidia do historycznych poziomów.

• Mimo znakomitych wyników, rynek oczekuje więcej – każde rozczarowanie może wpłynąć na cały sektor technologiczny.

Nvidia na rozdrożu: potęga AI kontra geopolityka

Nvidia, przez wielu uważana za głównego beneficjenta boomu na sztuczną inteligencję, przygotowuje się do opublikowania wyników finansowych za pierwszy kwartał, które mogą wyznaczyć kierunek dla całej branży. Firma, której kapitalizacja rynkowa przekroczyła już 3 biliony dolarów, to nie tylko dostawca chipów – to infrastruktura całej rewolucji AI.

Wyniki Nvidia są wspierane gigantycznymi inwestycjami ze strony takich firm jak Microsoft, Amazon czy Meta, które masowo kupują jej układy GPU w celu rozwoju własnych modeli AI. Zeszłoroczny sukces ChatGPT jedynie przyspieszył ten trend, powodując gwałtowny wzrost popytu na moc obliczeniową.

Presja ze strony Chin i USA: kosztowny balans

Mimo świetnych wyników sprzedażowych, sytuacja geopolityczna komplikuje przyszłość firmy. Amerykańskie restrykcje eksportowe wobec Chin uderzają w jednego z najważniejszych klientów Nvidia. W odpowiedzi na nowe regulacje, firma musiała odpisać 5,5 miliarda dolarów wartości zapasów – co analitycy nazwali największym odpisem w historii branży półprzewodników.

Chip H20, opracowany specjalnie na potrzeby rynku chińskiego, miał omijać wcześniejsze zakazy eksportowe. Jednak administracja Trumpa zdecydowała się na dalsze ograniczenia, zmuszając firmę do uzyskiwania specjalnych licencji eksportowych. Zdaniem analityków, to może oznaczać spadek rocznych przychodów nawet o 15 miliardów dolarów.

Miliardowe inwestycje w chipy Nvidia: Oracle, OpenAI i Musk

Pomimo problemów z Chinami, popyt na chipy Nvidia eksploduje na innych frontach. Oracle planuje zakup aż 400 000 chipów GB200, aby wyposażyć swoje nowe centrum danych w Teksasie, które budowane jest we współpracy z OpenAI. Wartość inwestycji sięga 40 miliardów dolarów, a obiekt ma osiągnąć moc 1,2 GW, czyniąc go jednym z największych tego typu na świecie.

Nie tylko Oracle inwestuje w infrastrukturę opartą na układach Nvidia. Elon Musk rozwija projekt Colossus w Tennessee, który ma pomieścić około miliona chipów, natomiast Amazon planuje budowę własnego megacentrum danych w Virginii. Tego typu inwestycje wskazują, że zapotrzebowanie na moc obliczeniową będzie tylko rosło.

Spowolnienie wzrostu i rosnące oczekiwania inwestorów

Nvidia nadal notuje imponujący wzrost przychodów – o około 66% r/r w ostatnim kwartale – jednak to spadek dynamiki w porównaniu z ponad 250% wzrostem rok wcześniej. Na 2025 rok analitycy przewidują dalsze spowolnienie – przychody mają wzrosnąć o około 53%. W obliczu tych danych, nastroje na rynku są podzielone.

Choć niemal wszyscy analitycy rekomendują zakup akcji Nvidia, inwestorzy są ostrożni. Ostatnie trzy raporty kwartalne, mimo przekroczenia oczekiwań, wywołały spadki kursu akcji, a nie ich wzrost. To pokazuje, że rynek oczekuje czegoś więcej niż tylko dobrych wyników – liczy się także perspektywa długofalowego wzrostu.​​​​​​​

Centra danych dominują, a Nvidia osiąga historyczne poziomy przychodów

Najnowsze dane pokazują bezprecedensowy wzrost segmentu Centra Danych, który stał się głównym źródłem przychodów Nvidia. Jak pokazuje prognoza na pierwszy kwartał 2026 roku, firma ma osiągnąć łączne przychody rzędu 43,3 miliarda dolarów, z czego aż ponad 37 miliardów ma pochodzić z rozwiązań dla centrów danych – to blisko 90% całkowitej sprzedaży.

O ile jeszcze w 2022 roku segment gamingowy był równorzędnym źródłem dochodu, dziś jego udział relatywnie spada, choć nadal pozostaje ważny. Analitycy zauważają, że to wyraźny sygnał transformacji Nvidia z producenta GPU dla graczy w kluczowego gracza infrastruktury sztucznej inteligencji.

Wzrost przychodów z segmentu „Pozostałe” jest stabilny, ale jego udział procentowy w ogólnej strukturze sukcesywnie maleje. Dynamiczny rozwój usług chmurowych, centrów danych oraz modelu chip-as-a-service sprawia, że inwestorzy i analitycy skupiają się niemal wyłącznie na Data Center.

​​​​​​​

Wykres przedstawia kwartalne przychody Nvidia w podziale na segmenty: Centra Danych, Gry oraz Pozostałe. Wykres ten wyraźnie pokazuje:

• Dynamiczny wzrost segmentu Centra Danych, który od 2023 roku zdecydowanie dominuje w strukturze przychodów,

• Stabilne, lecz coraz mniej znaczące przychody z segmentu Gry,

• Marginalny udział przychodów z pozostałych źródeł (Pozostałe).

Kurs akcji i przyszłość firmy

W 2025 roku akcje Nvidia wzrosły jak dotąd o zaledwie 1%, co jest wynikiem skromnym na tle ogromnych inwestycji i popularności spółki. Techniczna analiza wskazuje jednak na pozytywny trend, a cena akcji może wkrótce osiągnąć nowe szczyty, jeśli raport kwartalny spełni oczekiwania.

Jednocześnie, rezygnacja USA z tzw. reguły dyfuzji AI, która mogła jeszcze bardziej ograniczyć eksport chipów, została odebrana jako pozytywny sygnał. To jednak nie koniec regulacyjnej niepewności – Biały Dom zapowiada stworzenie nowego systemu licencjonowania eksportu, co nadal budzi niepokój wśród inwestorów i samej firmy.

Nvidia – fundament ery AI

Nie ulega wątpliwości, że Nvidia nie tylko dominuje na rynku chipów AI, ale wręcz kształtuje cały ekosystem technologiczny nowej ery. Jej produkty są obecne w każdej fazie tworzenia i wdrażania modeli sztucznej inteligencji – od start-upów po gigantów jak OpenAI czy Meta. Przyszłość firmy zależy jednak nie tylko od technologii, ale też od umiejętności poruszania się w coraz bardziej złożonej rzeczywistości geopolitycznej.