Amerykański rynek pracy nie wytrzymuje wojny celnej

• Analitycy ostrzegają przed osłabieniem rynku pracy w USA, co może wymusić cięcia stóp przez Fed szybciej, niż przewidywano.

• Decyzje Donalda Trumpa, w tym zwolnienie szefa BLS, pogłębiają niepewność co do wiarygodności danych makroekonomicznych.

• Ceny ropy spadają mimo cięć OPEC+, a rynek surowców przygotowuje się na turbulencje handlowe i geopolityczne.

Fed pod presją, ale bez paniki

Po rozczarowującym raporcie z rynku pracy w USA za lipiec, prawdopodobieństwo obniżki stóp procentowych przez Fed we wrześniu przekroczyło 80% – wynika z danych CME FedWatch Tool. Inwestorzy coraz częściej zakładają, że amerykański bank centralny będzie zmuszony zareagować szybciej, by przeciwdziałać pogarszającym się wskaźnikom makroekonomicznym.

Spadek zatrudnienia oraz rewizje w dół danych za maj i czerwiec są nie tylko sygnałem słabnącego rynku pracy, ale również podważają dotychczasową narrację o „solidnym zatrudnieniu”. Analitycy twierdzą, że jesteśmy świadkami przejściowego spowolnienia, choć ryzyko recesji wciąż jest niskie. Reakcja Donalda Trumpa – zwolnienie szefa Biura Statystyki Pracy – została odebrana jako polityczne zaognienie sporu o interpretację danych, co dodatkowo osłabia zaufanie do instytucji publicznych.

Wojny handlowe i presja geopolityczna

Efekty taryf narzucanych przez administrację Trumpa są już widoczne – zarówno w USA, jak i w Azji. Według analityków Morgan Stanley, dane o zatrudnieniu oraz spadek importu dóbr inwestycyjnych w Azji są sygnałem nadchodzącego spowolnienia. Polityka celna uderza w inwestycje, ogranicza popyt i zwiększa koszty, co przekłada się na globalne osłabienie wymiany handlowej.

W Indiach premier Narendra Modi wzywa do patriotyzmu gospodarczego i bojkotu zagranicznych produktów, starając się chronić krajową gospodarkę przed skutkami amerykańskich ceł. Jednocześnie stosunki handlowe USA–Kanada są w impasie, a rozmowy z Chinami w sprawie eksportu rzadkich metali trwają, choć nie przynoszą przełomu.

Tymczasem Chiny, mimo presji ze strony USA i UE, utrzymują dominację w eksporcie komponentów technologii czystej energii, zwiększając sprzedaż do rynków wschodzących. Przemiany te mogą przekształcić globalne łańcuchy dostaw i osłabić pozycję Zachodu w kluczowych sektorach.

Ropa naftowa, OPEC+ i ciche przygotowania na kryzys

Ceny ropy mimo wszystko spadają, nawet po ogłoszeniu przez OPEC+ przywrócenia 547 tys. baryłek dziennie do produkcji. Analitycy podkreślają, że rynek bardziej skupia się na spadającym popycie niż na ograniczeniach podaży.

OPEC+ działa prewencyjnie, zachowując elastyczność na kolejne miesiące, a głównym problemem nie jest już podaż, lecz strukturalne osłabienie popytu – szczególnie w związku z groźbą nowych ceł i spowolnieniem gospodarczym.

Szczególnie interesujący jest wpływ możliwych sankcji na rosyjską ropę – jeśli zostaną zaostrzone, mogą pojawić się napięcia w ramach samego OPEC+. Rynek jednak obecnie zakłada, że czynnik geopolityczny będzie bardziej wpływać na sentyment niż na realne ograniczenia dostaw.

Zmienność walut i reakcje rynków

Mimo osłabienia dolara po publikacji danych o zatrudnieniu, inwestorzy zachowują ostrożność. Analitycy podkreślają, że kursy azjatyckich walut mogą być beneficjentem deprecjacji dolara, zwłaszcza w krajach takich jak Korea, Tajwan czy Malezja, które posiadają duże rezerwy dolarowe.

Z drugiej strony, wciąż rosnąca niepewność co do kierunku polityki monetarnej i fiskalnej w USA powoduje, że rynek pozostaje w stanie podwyższonej zmienności, a zaufanie do danych makroekonomicznych – zwłaszcza po kontrowersjach wokół BLS – jest mocno nadwyrężone.

Obserwowany chaos – zarówno na poziomie danych makroekonomicznych, jak i decyzji politycznych – osłabia przejrzystość polityki gospodarczej USA i może prowadzić do pogłębienia globalnej niepewności. Analitycy twierdzą, że gospodarka amerykańska nie znajduje się obecnie na progu recesji, ale jeśli Fed nie zareaguje szybko, a konflikty handlowe ulegną zaostrzeniu, taki scenariusz nie może być wykluczony. Rynki finansowe są dziś w punkcie zwrotnym – dane makro, polityka Fed, nieprzewidywalność Białego Domu i napięcia geopolityczne tworzą mieszankę, która wymusza ostrożność, dywersyfikację i większy nacisk na analizę ryzyka.