Historyczny zysk PZU i dynamiczny wzrost sprzedaży w 2025 roku

• Grupa PZU zakończyła 2025 rok z rekordowymi przychodami brutto z ubezpieczeń na poziomie 30,9 mld zł oraz historycznym zyskiem netto 6,7 mld zł.

• Rentowność działalności podstawowej wyraźnie wzrosła, a wskaźnik COR poprawił się do 86,2 proc., co potwierdza skuteczność modelu biznesowego.

• Silna kontrybucja bankowości i inwestycji oraz dynamiczny rozwój zdrowia i TFI wzmacniają zintegrowany model ubezpieczeniowo-bankowy.

Rekordowe wyniki PZU w 2025 roku. Siła skali, dyscyplina i synergie

W 2025 roku Grupa PZU zwiększyła przychody brutto z ubezpieczeń o 1,5 mld zł, osiągając poziom blisko 30,9 mld zł, co oznacza wzrost o 5 proc. rok do roku. Zysk netto dla akcjonariuszy jednostki dominującej wyniósł 6,7 mld zł, czyli o 25,4 proc. więcej niż rok wcześniej. To najwyższy wynik w historii spółki, wypracowany w warunkach silnej konkurencji, presji cenowej oraz zmian regulacyjnych. Twierdzą analitycy, że tak dynamiczna poprawa rentowności jest efektem konsekwentnej realizacji strategii oraz wzmocnienia działalności podstawowej.

Szczególną uwagę zwraca wzrost wyniku z usług ubezpieczeniowych o 36,6 proc., do 4,8 mld zł. Wskaźnik rentowności kapitałów własnych (aROE) wzrósł do 20,7 proc., a rentowność z działalności podstawowej sięgnęła 21 proc., rosnąc o 4,7 pkt proc. r/r. To poziomy, które plasują PZU w gronie najbardziej efektywnych instytucji finansowych w regionie. Oceniają analitycy, że poprawa efektywności operacyjnej i kontrola kosztów przyniosły wymierne efekty, szczególnie w segmencie majątkowym.

Warto podkreślić poprawę wskaźnika mieszanego COR w ubezpieczeniach majątkowych i pozostałych osobowych w Polsce – do 86,2 proc., czyli o 6,3 pkt proc. mniej niż rok wcześniej. Taki poziom oznacza bardzo wysoką rentowność underwritingową. W praktyce pokazuje to, że PZU potrafi odpowiedzialnie skalować działalność, zwiększając sprzedaż przy jednoczesnym utrzymaniu dyscypliny taryfowej i kontroli ryzyka.

Majątek, życie i zdrowie. Zrównoważony wzrost w kluczowych segmentach

Segment majątkowy i pozostałych ubezpieczeń osobowych w Polsce wygenerował ponad 18,8 mld zł przychodów, co oznacza wzrost o 5,8 proc. r/r. Szczególnie mocno rosły ubezpieczenia pozakomunikacyjne – w segmencie masowym przychody zwiększyły się o około 10 proc. do 5,4 mld zł, a w korporacyjnym do 3,4 mld zł. Wynik operacyjny w ubezpieczeniach masowych wzrósł o ponad 76 proc., a w korporacyjnych o 34,2 proc. rok do roku.

Oceniają analitycy, że tak silna poprawa wyniku operacyjnego świadczy o skutecznej polityce selekcji ryzyka oraz dopasowaniu taryf do realnego poziomu szkodowości. W IV kwartale, mimo rosnącej liczby zdarzeń drogowych i utrzymującej się inflacji kosztów szkód, PZU utrzymało rentowność w komunikacji na poziomie COR 95,3 proc. To wynik, który w warunkach presji konkurencyjnej można uznać za stabilny i bezpieczny.

W segmencie ubezpieczeń na życie przychody wzrosły do 8,9 mld zł, czyli o 2,3 proc. r/r, przy znacznie wyższej dynamice w produktach indywidualnych ochronnych – aż 16,9 proc. rocznie. Twierdzą analitycy, że to efekt zmiany struktury sprzedaży w kierunku długoterminowych produktów ochronnych ze składką regularną. Odejście od polis jednorazowych i gwarantowanych produktów kapitałowych oznacza większą stabilność przychodów w przyszłości oraz wyższą jakość portfela.

Dynamicznie rozwija się również filar zdrowia. Przychody w tym obszarze wzrosły o 14,4 proc., do blisko 2,2 mld zł. Wzrost napędzały zarówno ubezpieczenia zdrowotne i abonamenty, jak i rozwój sieci własnych placówek medycznych. Coraz większe znaczenie mają kanały cyfrowe – w grudniu 2025 r. niemal 46,6 proc. wizyt umawiano przez platformę mojePZU. To pokazuje, że cyfryzacja przestaje być dodatkiem, a staje się integralnym elementem modelu biznesowego.

Inwestycje, bankowość i kapitał. Fundament odporności PZU

Istotnym elementem wyniku była kontrybucja działalności bankowej, która wniosła do zysku netto około 2,2 mld zł. Zintegrowany model ubezpieczeniowo-bankowy zwiększa odporność Grupy na cykliczność poszczególnych segmentów rynku. Oceniają analitycy, że dywersyfikacja źródeł przychodów jest jednym z kluczowych atutów PZU w porównaniu z czysto ubezpieczeniowymi konkurentami.

Wynik z portfela inwestycyjnego wzrósł o 13 proc., do 2,78 mld zł, mimo obniżek stóp procentowych. Spółka optymalizowała strukturę portfela obligacji, sprzedając historyczne transze o niższej rentowności i reinwestując środki przy wyższych dochodowościach. To działanie może przełożyć się na wzrost wyniku odsetkowego w kolejnych okresach. Twierdzą analitycy, że aktywne zarządzanie portfelem w warunkach zmienności rynkowej stanowi o przewadze dużych instytucji finansowych.

Aktywa klientów zewnętrznych w TFI PZU oraz powiązanych towarzystwach wzrosły dwucyfrowo, przekraczając łącznie kilkadziesiąt miliardów złotych. PZU utrzymuje silną pozycję w segmencie IKE, IKZE i PPK, co wpisuje się w długoterminowy trend budowy prywatnych oszczędności emerytalnych Polaków. Wzrost aktywów o ponad 20–30 proc. r/r pokazuje, że klienci coraz częściej powierzają oszczędności instytucjom o silnej pozycji kapitałowej.

Na koniec trzeciego kwartału 2025 r. wskaźnik wypłacalności wyniósł 234 proc., a w samej spółce PZU 245 proc., znacząco powyżej wymogów regulacyjnych. Silna pozycja kapitałowa pozwoliła na wypłatę 3,86 mld zł dywidendy, czyli 4,47 zł na akcję. Oceniają analitycy, że utrzymanie wysokiej wypłacalności przy jednoczesnym finansowaniu wzrostu i dywidendy potwierdza konserwatywną, ale efektywną politykę zarządzania kapitałem.

Wyniki za 2025 rok pokazują, że PZU skutecznie łączy wzrost skali z poprawą rentowności. Kluczowe znaczenie ma tu struktura przychodów – rosnące znaczenie produktów ochronnych, zdrowia i aktywów inwestycyjnych ogranicza zależność od segmentu komunikacyjnego, który w całej branży pozostaje wyzwaniem. Dodatkowo, cyfryzacja i wykorzystanie AI mogą w kolejnych latach obniżać koszty operacyjne i poprawiać jakość oceny ryzyka.

Największym wyzwaniem pozostaje presja cenowa w komunikacji oraz wpływ zmian regulacyjnych na kanał bancassurance. Jednak przy wskaźniku wypłacalności przekraczającym 230 proc. oraz stabilnej polityce dywidendowej, PZU dysponuje przestrzenią do dalszego inwestowania i ewentualnych przejęć. Twierdzą analitycy, że w perspektywie strategii 2025–2027 kluczowe będzie utrzymanie równowagi między wzrostem organicznym a dyscypliną kapitałową.